O problema será o consumo do led, existem alguns circuitos de baixo custo que usam este esquema, no entanto, não é um circuito tecnicamente perfeito.
Antes de usar este circuito, calcule a corrente para o led que vai usar e, em função disso calcule a resistência. veja a forma de fazer os calículos nesta página
Calcular resistência LED
Mas atenção que os cálculos são para corrente contínua, 220V AC retificados dão mais de 315V. Por isso e supondo que vai usar um led convencional de 5mm, que funciona com um consumo de 30mA, uma tensão de 2.1V mínimo de 1.7V e máximo 5V. A corrente que vai circular no circuito será de 315 X 0.30, muito próxima dos 10W. O truque usado pelos fabricantes é, uma vez que o led é principalmente sinalizador, reduzir muito a tensão de funcionamento aumentando em muito a resistência sem deixar que a tensão caia para valores inferiores ao valor mínimo, neste caso 1,7 V. Verifiquei no outro dia um circuito sintonizador em que o led começava a funcionar aos 0,9V, uma pouco acima da tensão da junção PN.
Um circuito mais eficaz é este
O circuito que uso é este
O condensador(capacitor) varia em função da corrente do LED, por isso, antes de fazer o circuito, medir a corrente em um circuito com corrente contínua, uma pilha, uma resistência, por exemplo.
Em 220V, o valor de C é aproximadamente de:
100nF --> 4mA;
470nF --> 20mA.
Pode calcular melhor o valor de C usando o calculo para a reactância capacitiva
f=frequência
C=Capacidade